叮当快药再融资2.2亿美元，拟将上市？

近日，叮当快药获2.2亿美元融资在业内外引发热议。

企查查官网显示，6月8日，叮当快药获战略投资，领投机构为奥博资本、鸿为资本、TPG亚洲基金，融资金额2.2亿美元。

但在5月20号，有18名股东集体退出叮当快药，注册资本减半，一时之间，业内猜测纷纷。

No.1

拟境外上市？

叮当快药作为“外卖式”的医药电商，备受资本青睐。

2014年，仁和药业的500万元天使轮投资，为叮当快药的启动奠定了基础，依托仁和集团已经合作的30万家药店资源，叮当快药创立了“药厂直供、网订店送“的线上、线下一体化运营模式。

2018年，叮当快药拿到了软银中国的3亿投资。2019年完成B轮，拿到中金和软银的6亿投资。2020年10月，宣布完成10亿元人民币的B+轮融资。在成立7年时间里 ，叮当快药已经获得7轮融资，累计融资额超过30亿人民币。

对于本次融资，叮当快药创始人兼董事长杨文龙表示，“借助本轮融资，叮当快药将推进实施‘医+药+险’的健康到家战略。”

新近获得了融资的叮当快药，在不久前却经历了股东集体退出事件。5月20日，杨文龙、俞雷等11位董监高人士去职，包括泰康人寿保险有限责任公司、北京中关村龙门基金投资中心、宁波梅山保税港区祺瓴股权投资中心等18个原有股东退出。

此外，当前注册资本为5294.12万元也由2020年12月31日的9947.6815万降幅近半，经营范围中新增了物业管理、出租办公用房。

企查查官网显示，目前叮当快药科技集团有限公司的股东有5位，按持股比例分别为：珠海叮当四号投资中心、杨文龙、珠海叮当三号企业管理咨询中心、珠海叮当一号企业管理咨询中心、珠海叮当二号企业管理咨询中心。而公司主要人员则显示为：徐宁、孟繁周、杨益斌。

数据来源：企查查

正当叮当快药融资 2.2 亿美元的新闻声犹在耳，叮当快药又被传拟于下半年赴境外 IPO。

传闻主要源于18名股东集体退出事件，业内猜测叮当快药可能因寻求上市而进行组织架构大调整，并且有媒体援引知情人士透露称，叮当快药登陆美股市场的可能性较大，第二选择为港股市场。

但也有业内人士对以上猜测表示否定，认为即便公司管理层大换血为了求 " 快 " 上市，同时也会招来极大风险。

例如上海明伦律师事务所合伙人王智斌律师表示，IPO 企业通常会在上市前夕尽力保持股权结构和公司治理架构的稳定性。“IPO 企业是否具备稳健运营的能力，是该企业能否上市的关键因素之一，也是投资者考察企业投资价值的主要考量因素。从这个角度而言，叮当快药重要股东及重要高管的调整，预示着该公司短期内并不会完成其 IPO 进程。”

更为广泛的说法则是，18名股东退出，是叮当快药可能存在业绩不达标和现金流紧张的问题。因为18名股东以减资的方式退出，而非常见的股权转让退出，是否意味着叮当快药的亏损严重，盈利状况不佳。

No.2

尚未盈利，叮当快药的重资产模式能否一战？

当年创立初期，叮当快药走的是轻资产模式，和线下药房合作提供配送服务。为了进一步提高配送效率，2016年叮当快药开始布局线下自营店“叮当智慧药房”，但自营店的高房租和人力成本，带来的是巨大的成本压力。到2018年，叮当快药被曝出多家北京门店倒闭。据了解，截至目前，叮当快药整体仍未实现盈利。

易观医疗行业分析师张竞文指出：“对于仅仅提供第三方服务的平台，其往往会受到线下药店的约束，无法解决夜间送药、线上促销等痛点。选择自建线下药店的叮当快药，短期内难以依靠线下药店盈利，面临不小的租金压力；同时承诺快速送药也对其物流配送提出高要求，增加物流成本。”

但同时可以看到，叮当快药由”第三方药店入驻+送药上门”转变为“自营药店+送药上门”模式，通过不断进行门店复制及自建配送团队，完成快速覆盖。

目前叮当快药的主要竞争对手包括京东健康、天猫医药馆这类电商自营平台，京东药急送、叮当快药为代表的O2O平台、以及医药工业企业、医药流通企业。

在送药上门等O2O模式服务上，相较于阿里健康等平台，叮当快药在派送速度有明显的优势。

官方数据显示，目前，叮当快药已覆盖10大核心城市，自营药店超300家，服务范围6000平方公里以上。从配送时间来看，行业平均送单时长达50分钟左右，叮当平均送单时长24.85分钟,把“快”打到极致。

用户规模方面，叮当快药与竞品相比独占鳌头，呈上升态势叮当快药月活跃用户数远超其他玩家。在疫情期间，其月活迎来小高峰，并且随着用户习惯的养成，整体月活规模呈上升态势。

 2021年4月“外卖式”医药电商月活排名

数据来源：MobTech，2020.1-2021.4

 叮当快药月活情况

数据来源：MobTech，2020.1-2021.4

据悉，为了进一步抢占市场，2020年10月完成B+轮融资时，叮当快药创始人兼董事长杨文龙曾表示，融资主要用于加快公司“千城万店”项目，计划在2020年底新增10个服务城市，预计2021年全面覆盖全国一二三线核心城市。

但不能否定的是，在上门送药这块市场上，单纯地做“配送”服务，对送药项目来说，溢价空间不大、利润空间小，却又极易被模仿。同时，叮当快药还面临着美团、饿了么等平台的降维打击。这些平台拥有强大的本地配送体系，凭借运力网络、技术平台、海量骑手，整合线上、线下资源，可以实现一流的即时配送效率。

此外，医药O2O平台的发展，在过往还受到了医保体系的制约，失去了与传统线下药店的竞争优势。但随着线上医保支付工作的进一步推进，竞争格局或将随之改变。

因此，业内人士认为，叮当快药与连锁药店的竞争核心，在于用户心智形成以及线上线下运营能力整个的比拼。如果叮当快药想赢得这场竞争，不能只靠一个“快”字。

对于缺乏流量和药品资源的医药O2O企业，在各路玩家中并不具备优势。在抢夺市场阶段，互联网医疗玩家很可能通过价格补贴的方式获取市场份额，一旦价格战打起，大企业可以通过规模采购压降药品价格，对第三方O2O平台的生存就很不利了。

未来如何突破以上难题，是医药电商行业的问题，也是叮当快药需要给出的答案。

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